머리말

모든 상장 회사의 경영은 두 시장과 밀접한 관계가 있다: 산업 시장과 자본 시장.산업시장은 이윤 창출에 주목하고 자본시장은 시가 성장을 추구한다.이 두 가지는 서로 영향을 주어 불가분의 관계이다.그러나 실제 경영에서 회사는 제품 시장에 더 많은 관심을 기울이고 연구 개발과 마케팅 부서는 보통 이윤을 중시하며 시가 관리를 소홀히 한다.소수의 상장 회사만이 이 두 가지 사고를 효과적으로 결합시킬 수 있다.
다음으로 우리는 시가관리의 흔히 볼수 있는 오점을 토론하고 그 가치와 무엇때문에 상장회사가 전문적인 시가관리서비스를 수요하는가를 소개하게 된다.

오류

현재 시장에서는 시가관리를 조롱받는 개념으로 보는 것 같다. 일부 상장회사는 주가를 끌어올리기 위해 시장 추세에 영합하고 바람을 따라 투기하며 이슈 개념을 이용하고 심지어 회사 명칭까지 바꾸는 행위를 시가관리라고 부른다.
더욱 우려되는 것은 민생증권의 연구에 따르면 일부 회사들이 대종거래, 사모펀드 등 방식으로 공동으로 주가를 조작해 대주주나 임원들이 높은 가격대에서 주식을 줄이는 행위를 은폐하고 있다는 점이다.
많은 상장회사들은 시가관리를 일시적인 미봉책으로 간주하거나 신비한 재무기교로서 말로 전할수 없다고 생각한다.
따라서 시가 관리는 단순히 주가를 끌어올리는 수단으로 이해되어 조롱받는 개념이 되었다.
실제로 외국 자본시장의 경험에 따르면 시가 관리는 상장회사 가치 관리의 중요한 구성 부분이 되었고 가치 관리는 회사 관리의 핵심 내용 중 하나이다.

"중국회사관리보고" 는 다음과 같이 지적했다. 경외상장회사는 이미 일상경영, 투자결책, 종업원격려 및 투자자관계 등 여러 분야에서 시가관리리념을 깊이있게 채용했다.
기업가치관리의 핵심은 운영을 최적화하고 최적의 재무정책을 취하며 자금을 합리적으로 이용하여 기업의 장기적이고 안정적인 발전을 확보하는 동시에 각 측의 이해관계를 만족시키고 기업의 부를 끊임없이 증가시켜 기업 전체 가치의 성장을 최대한 실현하는 데 있다.
외국의 실천에서 특히 해외 상장회사에서 채무와 지분 비율을 조정하여 자본 구조, 원가와 이용 방식을 최적화함으로써 주식시장 가격이 실제 가치와 부합되도록 확보한다.이와 동시에 량호한 회사관리와 정보공개제도를 구축하여 종업원들에게 충분한 격려를 제공하여 기업가치의 최대화와 주주가치의 최대화가 유기적인 통일을 형성하도록 해야 한다.

가치

시가 관리의 핵심 가치는 세 가지 측면에서 볼 수 있습니다.
우선, 시가 관리는 회사 관리 수준을 향상시키는 데 도움이 된다.이는 경영진과 투자자의 리익을 일치화시키고 주가를 통해 구현함으로써 상장회사가 시가관리를 진행하는 동력문제를 해결할수 있다.
맥킨지의 실증연구에 따르면 우수한 회사관리는 상장회사에 20% 가 넘는 추가시장가치를 가져다줄수 있으며 80% 가 넘는 기구투자자들은 관리가 더욱 좋은 회사의 주식을 구매하는데 더욱 높은 가격을 지불하려 한다.
그 밖에 연구에 의하면 회사 관리가 비교적 좋은 기업의 수익과 주식 수익 사이에 비교적 강한 관계가 존재한다. 즉, 수익이 발표될 때 주가의 상승 폭이 비교적 크다.그러므로 우수한 회사관리는 자본원가를 낮추는데 도움이 된다.

둘째, 시가 관리는 외부 측면에서 가치 창출을 전달하고 불투명 위험 프리미엄을 줄이는 데 도움이 된다.남개대학 회사관리연구센터 마련복의 연구에 따르면 회사의 가시도는 심지어 회사 자체보다 주가에 더 큰 영향을 미친다.투자자관계관리는 상장회사의 자본시장의 가시도를 높이는 효과적인 수단으로서 투자자가 회사를 료해하고 증권분석가와 잠재적투자자를 유치하는데 도움이 된다.
상장회사에 있어서 회사의 가시도를 높이는것은 자본시장운영의 중요한 목표이다.시가관리는 회사의 제도적요소에 대한 가시도효과가 뚜렷하여 분석가와 기구투자자의 위험예상을 낮출수 있다.현금 흐름 할인 모델을 보면 위험 보상이 줄어들면 회사의 평가가 높아진다.
마지막으로 시가관리는 내외동태균형을 실현하는데 도움이 된다.이는 상장회사와 시장간의 교량으로서 상장회사는 적극적으로 시장을 인도하고 사상을 통일하여 시장의 광범한 인정을 쟁취해야 한다.주가가 내재가치로 회귀하도록 유도하고 비이성적인 파동을 억제함으로써 회사의 시가와 내재가치의 동태적인 균형을 실현한다.

어떻게 상장회사의 내재적 가치 관리와 시장 가치 관리를 효과적으로 진행합니까?

우선 상장회사에 있어서 정확한 가치관리와 시가관리리념을 수립하는것은 극히 중요하다.
1. 시가관리의 핵심은 가치관리여야 한다. 즉 기업의 내재가치를 제고하는것이 근본목표이다.기업은 주가에 유의해야 하지만 시장에 영합하기 위해 주가를 조작해서는 안 된다.기업의 종합실력을 끊임없이 향상시켜야만 기업의 시가가 지속적으로 성장할 수 있다.
2. 주주가치의 최대화는"이중가치관리"의 종합목표이지만 유일한 목표는 아니다.주주들에게 최대화된 가치를 지속적으로 창조하기 위하여 기업은 경영전략을 끊임없이 최적화하고 관리수준을 제고하며 외부관계 특히는 투자자관계를 개선하여 회사의 지속가능한 과학적발전을 실현해야 한다.
3. 시가관리와 가치관리는 모두 일종의 장기효과메커니즘이다.이 두 가지는 모두 단번에 이룰 수 있는 일이 아니며, 기업이 경영과 관리 등 각 방면에서 장기적인 계획과 실시를 진행해야 한다.
둘째, 가치 창출 측면에서 볼 때.
1. 모든 기업은 자신에게 적합한 장기 경영 전략과 목표를 제정하고 회사가 서로 다른 단계의 임무에 따라 단기 경영 전략을 동태적으로 조정해야 한다.또한 기업은 자신의 자원과 목표 고객을 결합하여 업무와 이윤 창출 능력을 끊임없이 개선하고 자신의 비즈니스 모델을 구축하며 지속적으로 최적화해야 한다.
2. 기업은 기업 가치 체인의 관건적인 부분을 어떻게 파악하는지 이해해야 한다.모든 회사에는 고유한 비즈니스가 있지만 모든 비즈니스와 단계에서 동등한 가치를 창출하는 것은 아닙니다.그러므로 기업은 가장 잘하는 분야를 선택하여 깊이 갈고 닦아 업무의 심화와 혁신을 유지해야 한다.
3. 가치를 최대화하기 위해 기업은 반드시 가장 우수한 자본구조에 도달해야 한다.기업가는 각종 융자 수단을 어떻게 사용하는지 배워야 하며, 실제 상황에 따라 지분과 채무의 비율을 합리적으로 안배하여 가능한 한 자금 원가가 가장 낮은 융자 수단을 사용해야 한다.
4. 양호한 회사 관리 구조는 기업의 정상적인 운영과 양호한 발전을 보장할 수 있다.주주권 격려는 회사 관리 수준을 향상시키는 효과적인 방법이다.양호한 주주권 격려 메커니즘을 설계함으로써 경영진과 직원들은 회사의 주주가 될 수 있고 그들이 기업의 발전을 위해 노력하도록 격려할 수 있다.기업은 자신의 상황에 따라 적합한 주주권격려모식을 설계할수 있다. 례를 들면 실적주식, 주식옵션, 제한성주식 등이다.

마지막으로 경영 가치의 관점에서 볼 때.
우선 상장회사는 투자자관계를 적극 관리해야 하며 량호한 투자자관계는 기업가치를 제고하는데 도움이 된다.구체적인 방법에는 정보 공개 최적화, 미디어 홍보, 사회적 책임 이행, 주식 배당, 투자자 소통 및 회사 위기 관리 등이 포함된다.
둘째, 중국의 자본시장은 어느 정도에 정책의 영향을 받는데 이는 기업 가치가 화폐 공급량, 국가 거시정책 등 외부 요소의 영향을 받을 수 있음을 의미한다.따라서 내부 가치 창출과 실현 외에도 국가 거시경제 정책의 동향을 적시에 주시하고 그에 상응하는 조정을 해야 한다.
가치관리와 시가관리를 진행하는 과정에서 상장회사는 자신의 발전단계에 적합한 방식을 찾아 기업의 가치를 끊임없이 향상시켜 더욱 안정적인 경영을 실현해야 한다.

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